李奇霖:A股的避風港作用明顯,具有上漲空間
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李奇霖:A股的避風港作用明顯,具有上漲空間

2020年04月01日 16:30:43
來源:鳳凰網財經

危機對話:新冠疫情是一個影響全世界的歷史大事件,人類和病毒的斗爭,不同國家的應對和博弈,將深刻影響和改變世界秩序和全球經濟格局。當此百年未有之大變局,全球大疫情和金融大動蕩的時代, 鳳凰網財經推出《危機對話》欄目 ,與國內外官員、企業家、經濟學家、機構高管對話,探尋疫情下的全球經濟影響,世界格局變遷,政策應對方案,投資機遇和風險,為業內提供有深度有思想的解讀和觀點。面對人類共同的災難,我們希望能夠借此重新認識和思考我們與世界的關系,我們的產業和政策,我們的未來和選擇。

粵開證券首席經濟學家、研究院院長李奇霖向鳳凰網財經表示,“去杠桿”讓中國金融市場的風險得到了有效的降低,市場穩定性現在明顯增強,為資本市場抵御外部風險沖擊提供了底氣。

A股相較于其他市場表現的更加有韌性,一方面是因為我國目前有效的控制住了疫情。另一方面,我國金融資產估值總體處于較低水平,經過前幾年的杠桿去化,A股市場總體而言比較健康。

中國股市的避風港作用明顯

康主編:與之相比,中國的貨幣政策空間會好很多,這是不是我們的一個優勢?

李奇霖:是,相比于歐美等國家,我國貨幣政策空間較大。目前我國利率水平明顯高于歐美國家,1年期LPR依舊在4.05%,而貨幣市場利率如1年期MLF也高于3%,較高的利率使得我國還有較大的降息空間,除了降息外,降準等也是可以使用的政策工具。全球央行的量化寬松政策也有助于放寬中國的寬松門檻,使得中國政策空間增加。較為寬松的貨幣政策空間使得政府能夠更有效的對未來不確定的變化做出應對。

康主編:如今回看當年的“去杠桿”進程,是否為我們如今應對危機提供了安全墊?

李奇霖:“去杠桿”確實讓中國金融市場的風險得到了有效的降低,市場穩定性現在明顯增強,為資本市場抵御外部風險沖擊提供了底氣。就這次疫情沖擊來看,中國的金融市場表現良好,如A股明顯比其他各國股市更加抗跌,其實也是反映了經過前幾年金融去杠桿之后,中國金融市場的穩定性得到了增強,經濟、金融體系更加的安全。

康主編:可是當時針對“去杠桿”的議論很多?

李奇霖:在“去杠桿”系列政策剛開始實施時,市場的確存在一些爭議,認為這一次政策太過于激進,經濟的運行也受到了較大的沖擊。但是隨著去杠桿政策的推進,監管層也在逐漸完善改進相關的政策措施,去杠桿政策開始變得更加柔和,其他配套的政策措施也為經濟的軟著陸提供了環境。就現在來說,中國此前的去杠桿政策無疑是成功的。

康主編:從目前來看,哪些大類資產已經超跌可以買入?

李奇霖:從現在來看,很多資產都存在超跌的跡象,比如港股,PB已經下到1以下了,和A股市場上相同的內地企業,但估值和股價卻低不少。如果是著眼于長線投資,那現在其實可以定投或漸進式的買入,做一些左側的埋伏。但如果是中短線投資者,那么現在可能還需要防范二次沖擊,風險資產現在還沒有到企穩趨勢性回升的時候。

康主編:A股為何表現相對扛跌?

李奇霖:一方面,相比于全球疫情快速蔓延,我國目前有效的控制住了疫情,社會經濟活動也正在逐步的恢復,經濟基本開始逐步好轉,逆周期調節的政策空間也比較大,這些都為A股抗跌提供了基礎。

另一方面,目前我國金融資產估值總體處于較低水平,股票市盈率等指標都處于低位,經過前幾年的杠桿去化,A股市場總體而言比較健康,不存在像海外這種高杠桿去化帶來的流動性沖擊。

康主編:對于2020年的A股走勢怎么看?

李奇霖:短期內,A股以及會受到外圍經濟環境的沖擊,疫情、油價、外圍股市均會對A股市場產生加大的影響,短期走勢依舊不明郎。但是長期來看,國內經濟生產活動正逐步回歸正常,原油價格快速下降對相關工業行業如化工等均產生有利影響,此外中國政策空間較大、市場流動性依舊較為充裕,并且在疫情中中國股市的避風港作用明顯,A股依舊具有上漲的空間。

鳳凰網財經對話李奇霖全文:

對話李奇霖:現在美國經濟是全球最危險的地方嗎?

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