巴菲特割肉了!33天前剛增持的航空股現在腰斬減持!到底發生了什么?

巴菲特割肉了!33天前剛增持的航空股現在腰斬減持!到底發生了什么?

2020年04月05日 11:39:16
來源:雪球

距離增持達美航空僅僅過了33天,巴菲特割肉了!

美國東部時間4月3日,伯克希爾·哈撒韋方面向SEC(美國證券交易委員會)提交了相關文件,于近日賣出了部分達美航空和西南航空股票。

巴菲特是在2月27日美股大跌時,以平均46.40美元的價格“抄底”買入了97.6萬股達美航空。買入之后,股價就一路走低。從買入到減持,僅僅33天,“股神”就選擇了以24美元的價格“割肉”,虧損達到了49%。

一直以來,巴菲特都是做為全球投資者公認的最偉大的股神,無數投資者把他的價值投資思路奉為指導人生投資的經典教材。如今,這種短期抄底后又割肉賣出的操作,無疑與巴菲特一貫的“以合理的價格買入并長期持有”的理念背道而馳。

難道股神巴菲特這次也認栽了?

01

33天虧了一半,股神揮淚斬倉

4月4日,沃倫·巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司表示,本周已出售了其持有的約18%的達美航空股份和4%的美國西南航空股份。

根據巴菲特向美國證交會提交的信息披露報告,巴菲特的公司伯克希爾哈撒韋以22.96-26.04美元的價格區間內出售了美國達美航空1299萬股的股票,價值約3.14億美元;幾乎同時巴菲特還以31.38-33.97美元的價格區間出售了約230萬股西南航空,價值約7400萬美元。兩者合計為3.88億美元,折合人民幣約27.51億元。

減持后,伯克希爾哈撒韋公司目前持有西南航空51334964股,持有達美航空58900759股。

另據數據公司Refinitiv統計,伯克希爾在減持之前持有11.1%的達美航空股份和10.4%的西南航空股份。巴菲特減持的達美航空股份約占其持有的這家公司股份總額的18%,減持西南航空股份約占其持有股份總額的4%。

圖:巴菲特向美國證交會提交信披報告

根據美國證交會的信息,巴菲特在4月1日、4月2日完成了6筆減持交易,合計減持達美航空1298.62萬股(近1300萬股)。巴菲特4月3日向美國證交會提交了減持報告。

讓我們來復盤一下最近一段時間美國航空股的走勢以及伯克希爾的操作。

受新冠肺炎疫情影響,今年2月以后,美國航空股股價集體崩盤,截至美國時間4月3日收盤,達美航空股價報收于22.48美元/股。

在達美航空股價下跌后不久,伯克希爾·哈撒韋便出手加倉。

2月27日,伯克希爾·哈撒韋以約46美元/股的價格,花費約4531萬美元買入了97.65萬股達美航空股票。但隨后達美航空的股價一路下跌,最低下探至19.01美元/股。隨后,隨著美聯儲的救市政策的推出,航空股迎來一波小反彈,伯克希爾選擇了在這個時候“割肉”。

即便美國拋出2萬億美元的刺激大包中,有相當一筆資金撥給了航空業,并且,達美航空公司也提交了援馳申請。

但是,巴菲特還是選擇了割肉。這次抄底抄在了半山腰之后慘痛割肉,操作上看起來跟我們普通A股散戶沒啥區別。

割肉時,距離其2月27日增持達美航空,剛過33天。

圖:巴菲特增持達美航空的記錄

02

巴菲特與航空股的“愛恨情仇”

30年前,巴菲特就已經告訴過大家不要碰航空股,再便宜也不要碰。

他也曾多次在其致股東的信中表達對投資航空業的冷淡態度。上世紀90年代,巴菲特就曾在對美國航空的投資上折戟。

1989 年,伯克希爾·哈撒韋公司買入 3.58 億美元的美國航空的優先股,當時美國航空連續多年保持良好盈利,1981-1988 年凈資產收益率平均達到 14%。然而,1990 年,伊拉克入侵科威特,油價上漲,加上 1989- 1994 年,公司發生五起重大事故,公司經營陷入困境,原先應于 1994 年付給伯克希爾的優先股股息也予以遞延。1994 年,伯克希爾將投資美國航空的賬面價值,調低為 0.89 億美元。1998 年,公司經營轉好,伯克希爾總算成功退出。

有過這樣一段經歷,也怪不得那時的巴菲特并不看好傳統航空業。

可多年之后,曾經發誓永遠不買航空股的巴菲特對航空股的態度居然來了個180度大轉變。

巴菲特自2016年第三季度開始買進航空股,彼時達美航空股價平均在38美元左右,隨后一路走高,期間巴菲特不斷增持。

對航空股進行了一系列增持后,伯克希爾哈撒韋目前已經是達美航空、西南航空、美國航空集團和聯合航空的最大股東之一。

巴菲特在之前接受雅虎財經采訪時提到過,他持倉航空股,是下注整個行業,這會在未來給他帶來不錯的回報伯克希爾持股的4大航空公司中,有3家都是其親手買入。

在3月11日專訪中,巴菲特堅稱他不會賣出旗下伯克希爾持有的美國航空股。

2017年伯克希爾的股東大會,當被問及為何投資航空業時,巴菲特的回答是:“未來幾年的旅行量將會更高。對航空公司的投資會獲得一個高的資本回報率。從現在起5年到10年后,航空公司將獲得更多的收入乘客里程,伯克希爾·哈撒韋以低倍估值購買了股票。”

現在回過頭再看巴菲特在航空股上的投資經歷,對于巴菲特老先生來說,航空行業確實是個想說愛你不容易的行業。

03

疫情下的美國航空業

疫情沖擊下,活下來成了美國航空公司面臨的首要問題。新型冠狀病毒將航空業推入了可能是有史以來最大的危機。美國疫情的持續蔓延,導致全美航空旅行驟降,航空業集體陷入困境。

達美航空是美國前三大航空公司之一,也有品牌研究機構將達美航空評為美國品牌價值最高的商用航空公司。

不過,如今,達美航空也面臨一場生死考驗。

4月3日,就在巴菲特向美國證交會遞交減持報告的同一天,達美航空CEO Ed Bastian向員工發布了一份內部備忘錄。在備忘錄中,Bastian寫道,2020年的一季度與以往所有的季度都不同,而二季度會更艱難。Bastian說,顧客數量和營業收入仍在下滑中。

例如,三月的最后一個周六,當天有3萬8千名乘客乘坐達美航空的班機,而以往三月底的周六,這一數值是60萬名,也就是說當天運送的乘客數不及平時的15分之一。現在,達美航空每天要燒掉6000萬美元。并且,目前還遠遠沒有到最糟糕的底部。

美國此前2萬億美元的刺激大包中,據統計,商用航空有望分得總共500億美元資金支持,其中一半是以貸款的形式,一半是以專項支持資金的方式。

達美航空在4月3日早晨向美國財政部遞交了援助申請。不過Bastian認為,其二季度營收將下降90%,如果不進行自救和繼續融資,他認為從政府獲得的資金,會在6月底之前“燒”完。

航空公司是重資產高現金流行業,通常都會高杠桿運作,碰到百年一遇的疫情造成的收入驟然劇減,確實日子很難過。

經歷過2004年的破產重組的達美航空,在這十多年來穩步發展成為全球最賺錢的航空公司。

如果達美航空都倒閉,相信美國其他航空公司都會全滅亡。

目前,全球疫情已進一步升級,確診人數大幅增加,全球確診人數接近120萬,美國確診也超過30萬。

西班牙確診人數已超過意大利,目前全社會感染率也高過意大利,同時全社會檢測率又低過意大利,說明西班牙的疫情比意大利嚴重得多。

另外,法國、德國逼近十萬大關,目前超過9萬人確診。

4月3日早些時候,美國國務院領事事務局發布推文,呼吁在海外的美國人盡快回國。

這條推文寫道,“美國國務院敦促美國人不要延期回國。可能很快所有交通工具都無法使用。”在這條推文下,美國務院領事事務局還附上一張圖,圖上寫著“美國公民現在應該制定回國計劃”的字樣。圖中的“現在”還特意用大寫標粗。

這條推文還附了一個鏈接,鏈接為美國國務院領事事務局官網3月31日發布的全球4級健康警告——不要旅行。該警告稱,美國國務院建議美國公民避免所有國際旅行。原本居住在美國之外的美國公民應立即安排返回美國,除非他們準備無限期留在國外。

此外,美國總統特朗普曾在4月1日表示,他正考慮暫停飛往美國受疫情影響嚴重地區的國內航班,以遏制新冠病毒的流行。

結合這兩個情況來看,美國進一步限制國內外旅行禁令呼之欲出,疫情之下,進一步升級旅行限制,對于美國航空業的沖擊將更為明顯。

從達美航空這家最賺錢的航空公司來看,每天燒掉6000萬美元,一個月就是虧損18億美元,放大到美國整個航空業來看,美國財政部對于航空業250億美元的現金援助,可能也就夠維持兩周時間,可見美國航空業的援助規模也將是一個無底洞。

04

巴菲特為何減持?

巴菲特曾經說過:如果你不愿意持有一只股票10年,那么你連10分鐘也不要持有。

伯克希爾·哈撒韋這次在航空股上的大動作確實讓投資者們大跌眼鏡,不過巴菲特為什么會進行減持呢?

雪球用戶@虛妄生表示:博短線失敗,割肉離場觀望。

雪球用戶@躺贏君表示:這次的操作是一種堅持原則和執行力。

雪球用戶@費五爺表示:減持是為了信息披露的規定。

雪球用戶@笑傲股壇表示:減持是為了更大的回報。

總之,無論怎么說,巴菲特老先生是經歷過大風大浪的人,現在評價這筆交易還為時尚早,還得等待時間為我們揭曉最終的謎底,畢竟巴菲特的價值投資理念已經穿越了多輪牛熊。

你對巴菲特本次割肉的操作怎么看?

部分內容來自:中國證券報、券商中國、每日經濟新聞、中國基金報

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